Чому ми створили фонд венчурного капіталу для підприємців-біженців

Refugee Venture Fund, наскільки нам відомо, є першим у Великій Британії інструментом інвестування в акціонерний капітал, який підтримує виключно підприємців з досвідом вимушеного переміщення.

Наша мета не в тому, щоб захопити ринок, а в тому, щоб вирівняти умови для спільноти підприємців, яка надто довго стикається із серйозними перешкодами на шляху до капіталу для зростання. Тому важливою частиною нашого успіху буде те, скільки капіталу ми зможемо спрямувати в цю спільноту, як у Великій Британії, так і за її межами.

Для цього ми хочемо бути якомога прозорішими щодо нашої тези, того, чого ми вчимося, і того, як ми інвестуємо. Цей блог є нашим першим кроком.

Підприємці-біженці будують чудові компанії. Ми знаємо це з таких відомих усім імен, як Майкл Маркс відкривається в новій вкладці і Стів Ширлі відкривається в новій вкладці, а також з британських історій успіху, як-от Сукхпал Сінгх Ахлувалія відкривається в новій вкладці (нині один із наших інвесторів-засновників) і доктор Нік Котеча OBE DL відкривається в новій вкладці, які обидва прибули біженцями з Уганди у 1970-х роках. Нам пощастило щодня бачити такий самий потенціал у нашій роботі в TERN.

Попри ці досягнення, ми вважаємо, що венчурні інвестори здебільшого не помічають цю спільноту з різних причин (докладніше про це нижче). Ми прагнемо подолати цей розрив: це фонд, який цілеспрямовано і виключно підтримує найамбітніших підприємців-біженців Великої Британії.

TERN уже 10 років працює пліч-о-пліч із бізнес-спільнотою біженців і на сьогодні допомогла 1 800 підприємцям отримати підтримку, а наше охоплення зростає на 30% щороку. Ми маємо досвід допомоги підприємцям-біженцям у започаткуванні бізнесу (300 компаній, і їх кількість зростає), але надто часто ці компанії застрягають, замість того щоб прискорюватися. Останні 3 роки наша спільнота незмінно називає одну головну причину: доступ до капіталу.

Щоб показати масштаб проблеми: у середньому підприємець TERN, чий бізнес уже працює, залучив 12 000 фунтів фінансування, тоді як його потреба в капіталі в середньому оцінюється у 60 000 фунтів. Крім того, за останнє десятиліття ми не зафіксували жодної венчурної угоди в нашій спільноті¹.

Не кожен бізнес підходить для венчурних інвестицій. Значну частину цього розриву краще закривати кредитами і грантами, і саме тому TERN створила Skylight відкривається в новій вкладці. Але ми віримо, що помітна меншість може досягти венчурного масштабу, а зараз майже ніхто таких підприємців не шукає.

Ми постійно бачимо три взаємопов’язані проблеми:

• Мережі контактів: більшість підприємців-біженців починають бізнес, не маючи соціального капіталу, а 40% тих, хто подає заявку до TERN, не мають легкого доступу до особистих мереж контактів, які могли б їм допомогти, навіть у надзвичайній ситуації. Це створює «штраф за відсутність мережі»: британські бізнес-мережі неформальні, про них рідко оголошують, і без людини, яка вас представить, до них важко потрапити. Найбільше це важить під час залучення коштів, коли інвестори ранніх стадій досі значною мірою покладаються на особисті рекомендації.
• Визнання: сама природа вимушеного переміщення означає, що підприємці-біженці переїжджають не через можливість роботи чи навчання у Великій Британії. Тому будь-який освітній або професійний досвід у Великій Британії вони вибудовують заново, а не переносять. Отже, хоча ця спільнота висококваліфікована (70% мають вищу освіту або кваліфікацію високого рівня, а дві третини вже керували бізнесом), більшість їхнього досвіду пов’язана з установами, яких британські інвестори не визнають.
• Упередженість: дослідження British Business Bank відкривається в новій вкладці та Extend Ventures відкривається в новій вкладці показують, що венчурне фінансування у Великій Британії зосереджене на підприємцях, схожих на вузьке коло інвесторів, часто з елітними дипломами. Підприємці-іммігранти, опитані Blue Lake VC відкривається в новій вкладці, також називають нетворкінг та упередженість щодо іммігрантів серед головних перешкод у залученні коштів.

Як наслідок, підприємці-біженці рідко знають, як вийти на інвесторів, а інвестори думають про біженців як про гуманітарну кризу, а не як про інвестиційну тезу.

Це не відповідає дійсності: за оцінками, у Великій Британії є 33 000 потенційних підприємців-біженців, які вже вносять 520 мільйонів фунтів у нашу економіку відкривається в новій вкладці. Більше того, три тенденції переконують нас, що цей потенціал зростає:

• Кількість біженців у Великій Британії з 2020 року зросла приблизно вчетверо відкривається в новій вкладці, переважно через прибуття людей з України. Крім того, понад 150 000 гонконгців відкривається в новій вкладці прибули окремим шляхом BN(O)².
• Це дуже талановиті бізнес-спільноти, які вже створюють значну бізнес-присутність відкривається в новій вкладці у Великій Британії.
• Оцінка у 33 000 також не враховує попередні покоління відкривається в новій вкладці підприємців-біженців, які можуть претендувати на підтримку нашого фонду.

Тож ми впевнені, що це справді значна спільнота підприємців і що більшість інвесторів наразі не мають із нею зв’язку. Попит, який створює цей розрив, добре видно з цифр: у листі очікування TERN зараз понад 700 підприємців, а за перші два тижні до фонду надійшло 220 звернень.

Коротко кажучи, так само, як будь-який хороший інвестор ранніх стадій, але з кількома важливими поправками на контекст біженства.

Для нас відправною точкою завжди будуть самі підприємці. Ми хочемо підтримувати людей, які, на нашу думку, здатні на надзвичайні речі, і прискорювати розкриття їхнього потенціалу.

Ми оцінюємо кожного, хто подає заявку до нашого фонду, за чотирма принципами:

• Одержимість своєю сферою: наскільки глибоко людина розуміє проблему, яку розв’язуватиме, далеко за межами звичайного ознайомлення з темою.
• Свідчення винятковості: більшість інвесторів шукають їх у резюме та дипломах, які часто не витримують вимушеного переміщення. Тому ми натомість шукаємо чіткий ривок угору порівняно зі шляхом, яким іде більшість людей після переселення, незалежно від того, чи супроводжується він кваліфікаціями, які визнають британські інвестори.
• Схильність до дії: помітний поступ у бізнесі за короткий час. Ми порівнюємо це з іншими заявниками, а не з абсолютною планкою, бо багато підприємців будують бізнес, маючи набагато менше ресурсів і контактів, ніж типовий британський стартап.
• Право на перемогу: навички, доступ і команда, які дають унікальну позицію для розв’язання проблеми у великому масштабі. Для багатьох підприємців-біженців це також розуміння ринків і спільнот, до яких звичайним підприємцям просто не дістатися.

Нас так само цікавлять підприємці, які яскраво вирізняються в одній чи двох із цих сфер, як і ті, хто стабільно сильний в усіх чотирьох. Ті, хто згодом досягає значно більшого за очікування, часто рано показують саме такі «піки».

Паралельно ми перевіряємо сам бізнес: чи є ймовірний майбутній покупець; чи є простір для досягнення венчурного масштабу; і чи є підтверджений вплив (наприклад, через зобов’язання наймати людей зі спільноти біженців або відповідність Цілям сталого розвитку ООН (ЦСР) відкривається в новій вкладці)? Кожен із цих чинників посилює інвестиційну логіку, але наша оцінка потенціалу підприємця завжди буде на першому місці.

Успіх починається з наших підприємців. Ми запитаємо кожного з них, що саме вони хочуть уможливити за допомогою капіталу, і вважатимемо це для себе таким самим мірилом, як будь-який показник для інвесторів.

Крім того, ми стежитимемо за чотирма речами:

• Поступ портфеля: динаміка, зростання доходу і насамперед наступні раунди за вищими оцінками, в ідеалі за участі інвесторів із широкого ринку, які підтримують ці компанії за їхніми комерційними перевагами. Це комерційний інструмент, і ми очікуємо, що нас судитимуть за фінансовою віддачею в довгостроковій перспективі.
• Доказ тези: свідчення, достатньо переконливі, щоб показати, що підприємців-біженців варто підтримувати на комерційних умовах, і щоб обґрунтувати більший фонд.
• Соціальний вплив: кількість працівників, найнятих зі спільноти біженців, і те, як кожен бізнес узгоджується із ЦСР ООН. Оскільки це пілотний інструмент, ми хочемо зрозуміти вплив інвестування в цю спільноту, водночас обґрунтовуючи його комерційну доцільність.
• Ширші зміни в русі капіталу: робота разом із TERN і Skylight, щоб закрити розриви у фінансуванні, з якими підприємці-біженці стикаються на кожному етапі, від першого кредиту до першого раунду інвестицій в акціонерний капітал.

Ми також публікуватимемо те, чого навчилися, включно з тим, що не спрацьовує, і ділитимемося цим через Global Refugee Entrepreneurship Network відкривається в новій вкладці. Якщо пілот спрацює лише для компаній, які ми підтримуємо, він не виконає свого завдання.

На сьогодні ми залучили 300 000 фунтів від семи інвесторів-засновників. Шлях сюди зайняв більше часу, ніж ми планували, і фонд помітно відрізняється від нашого першого задуму.

Коли ми вперше розробляли фонд улітку 2024 року, ми прагнули залучити 10 мільйонів фунтів і мати змогу зробити 30 інвестицій у «таланти», а потім продовжити інвестиціями на стадії pre-seed у 12 із цих підприємців. За дванадцять місяців стало зрозуміло, що ми не зможемо отримати від ключових інвесторів у цій сфері внески, достатні для закриття фонду такого розміру. Багато їхніх заперечень були слушними:

• Ми не мали портфеля, на який могли б послатися, лише орієнтовні кейси.
• Вони хотіли ясності, що стоятиме на першому місці в рішеннях: вплив чи прибутковість.
• Вони хотіли доказів для наших припущень у моделюванні прибутковості.

Тож улітку 2025 року ми змінили курс і зосередилися на створенні пілотного фонду. Ми зменшили суму, яку просили, створили гнучкіший інструмент (SPV замість традиційного фонду зі структурою LP/GP) і відмовилися від багатьох додаткових елементів екосистеми, закладених у повний фонд.

Майже одразу ми отримали першого якірного інвестора. Відтоді ми залучаємо співфінансування під це зобов’язання, а останнє зобов’язання для початкового закриття надійшло в липні 2026 року разом із грантовим капіталом на покриття операційних витрат. З того часу ми в режимі розбудови.

Для тих, хто любить цифри: за останні два роки ми поговорили з понад 150 людьми, 45 із них відібрали як перспективні контакти і (поки що) маємо сімох інвесторів у нашому початковому пулі.

Незвичною частиною нашого підходу є те, що ми залучали кошти здебільшого паралельно з наявною роботою TERN. Це означало, що ми не мали окремих людей для залучення коштів, ні на повну, ні навіть на часткову зайнятість. Але це також означало, що ми не спалювали гроші й не поспішали покривати зарплати, тож могли дозволити собі терпіння без тиску касових розривів, з яким стикаються багато нових керівників фондів.

Ми продовжуємо залучати кошти до цільового повного закриття у 500 000 фунтів до кінця січня 2027 року, хоча можемо інвестувати стільки, скільки зможемо залучити!

Ми в цьому не самі. За останні кілька років навколо інвестування з урахуванням досвіду біженців сформувався справжній рух. Цей підхід започаткувала Refugee Investment Network відкривається в новій вкладці, яка розробила модель Refugee Lens Investing для визначення бізнесів, якими володіють або керують біженці чи які надають їм підтримку.

Нині у світі дедалі більше фондів і програм працюють над цим, зокрема:

• Startups Without Borders відкривається в новій вкладці, яка пов’язує підприємців-біженців і мігрантів на Близькому Сході, у Північній Африці та Європі з навчанням, мережами контактів та інвесторами
• Tamveel Climate Ventures відкривається в новій вкладці, що інвестує в кліматичних підприємців із недостатньо представлених груп по всій Європі
• Blue Lake VC відкривається в новій вкладці, що підтримує підприємців-іммігрантів тут, у Великій Британії
• Zeytoon Ventures відкривається в новій вкладці, що інвестує в палестинських підприємців у всьому світі
• Skylight Ventures відкривається в новій вкладці, сестринський фонд TERN, що надає безвідсоткові кредити підприємцям-біженцям

…і ще багато тих, хто будує свою справу за лаштунками.

Можливість сьогодні полягає в тому, щоб перейти від кількох спеціалізованих фондів до широкого ринку. Власні дослідження цієї галузі свідчать, що масштабування інвестування з урахуванням досвіду біженців означатиме врахування досвіду переміщення в стратегіях звичайних фондів та фінансування розвитку. Саме тут, сподіваємося, може допомогти наш пілот: створити історію результатів, на яку зможуть орієнтуватися більші інвестори.

Разом ми хочемо й надалі привертати увагу до підприємців-біженців і говорити єдиним голосом із розпорядниками капіталу в усьому світі: спільнота біженців заслуговує на інвестиції, а не лише на допомогу.

Примітки

1. Звісно, це може бути настільки ж проблемою відстеження, як і проблемою доступу до венчурного капіталу. Проте навіть неофіційно нашій команді невідомо про жодні інвестиції в акціонерний капітал бізнесів під керівництвом біженців у нашій спільноті. ↩

2. Коротка ремарка: хоча це значна і незаслужено обділена увагою бізнес-спільнота, варто пам’ятати, що біженці залишаються невеликою часткою міграції відкривається в новій вкладці до Великої Британії. ↩