چرا یک صندوق VC برای کارآفرینان پناهنده ساختیم

صندوق کارآفرینی پناهندگان، تا جایی که می‌دانیم، نخستین ابزار سرمایه‌گذاری سهامی در بریتانیا است که فقط از کارآفرینانی با تجربه پناهندگی حمایت می‌کند.

هدف ما تصاحب یک بازار نیست، بلکه برابر کردن شرایط برای جامعه‌ای از کارآفرینان است که مدت‌هاست با موانع بزرگی برای دسترسی به سرمایه رشد روبه‌رو بوده است. به همین دلیل، بخش مهمی از موفقیت ما به میزان سرمایه‌ای بستگی دارد که بتوانیم به سوی این جامعه روانه کنیم، هم در بریتانیا و هم فراتر از آن.

برای این کار می‌خواهیم تا جایی که می‌شود درباره تز خود، آنچه یاد می‌گیریم و شیوه سرمایه‌گذاری‌مان شفاف باشیم. این وبلاگ نخستین گام ماست.

کارآفرینان پناهنده شرکت‌های بزرگی می‌سازند. این را از نام‌های آشنایی مانند مایکل مارکس در تب جدید باز می‌شود و استیو شرلی در تب جدید باز می‌شود می‌دانیم، و از داستان‌های موفقیت بریتانیایی مانند سوخپال سینگ اهلووالیا در تب جدید باز می‌شود (که اکنون یکی از سرمایه‌گذاران مؤسس ماست) و دکتر نیک کوتچا OBE DL در تب جدید باز می‌شود، که هر دو در دهه ۱۹۷۰ به‌عنوان پناهنده از اوگاندا آمدند. خوش‌شانسیم که همین توانایی را هر روز در کارمان در TERN می‌بینیم.

با وجود این سابقه، فکر می‌کنیم سرمایه‌گذاران VC به دلایل گوناگون (که در ادامه به آن‌ها می‌پردازیم) این جامعه را تا حد زیادی نادیده می‌گیرند. می‌خواهیم این شکاف را پر کنیم: صندوقی که مشخصاً و فقط از بلندپروازترین کارآفرینان پناهنده بریتانیا حمایت می‌کند.

TERN ده سال است که در کنار جامعه کسب‌وکار پناهندگان کار می‌کند و تاکنون ۱٬۸۰۰ کارآفرین را به حمایت‌های لازم وصل کرده است، و دامنه دسترسی ما هر سال ۳۰٪ رشد می‌کند. در کمک به کارآفرینان پناهنده برای راه‌اندازی کسب‌وکار سابقه خوبی داریم (۳۰۰ شرکت تا امروز، و این شمار رو به افزایش است)، اما این شرکت‌ها اغلب، به‌جای شتاب گرفتن، درجا می‌زنند. در سه سال گذشته، جامعه ما پیوسته یک دلیل اصلی را برای این مسئله نام برده است: دسترسی به سرمایه.

برای آنکه ابعاد مسئله روشن شود: کارآفرینان TERN که کسب‌وکارشان فعال است، به‌طور میانگین ۱۲٬۰۰۰ پوند سرمایه جذب کرده‌اند، در حالی که نیاز سرمایه‌ای آن‌ها به‌طور میانگین ۶۰٬۰۰۰ پوند برآورد می‌شود. همچنین در ده سال گذشته حتی یک معامله VC را در جامعه خود ثبت نکرده‌ایم¹.

هر کسب‌وکاری مناسب VC نیست. بخش بزرگی از این شکاف را بهتر است وام و کمک مالی بلاعوض پر کند، و به همین دلیل TERN صندوق Skylight در تب جدید باز می‌شود را راه انداخت. اما باور داریم اقلیتی قابل‌توجه می‌تواند به مقیاس VC برسد، و در حال حاضر تقریباً هیچ‌کس در جست‌وجوی آن‌ها نیست.

همواره سه مشکل به‌هم‌پیوسته می‌بینیم:

• شبکه‌ها: بیشتر کارآفرینان پناهنده کسب‌وکارشان را بدون هیچ سرمایه اجتماعی شروع می‌کنند، و ۴۰٪ از متقاضیان TERN به‌آسانی به شبکه‌های شخصی‌ای که بتوانند کمکشان کنند دسترسی ندارند، حتی در شرایط اضطراری. این به یک «جریمه نداشتن شبکه» می‌انجامد: شبکه‌های کسب‌وکار در بریتانیا غیررسمی‌اند، به‌ندرت اعلام عمومی می‌شوند و ورود به آن‌ها بدون معرف دشوار است. این مسئله بیش از همه هنگام جذب سرمایه اهمیت دارد، زمانی که سرمایه‌گذاران مراحل اولیه هنوز بسیار به معرفی‌های آشنایان تکیه می‌کنند.
• اعتبار: ماهیت پناهندگی به این معناست که کارآفرینان پناهنده به دلیل فرصت کاری یا تحصیلی به بریتانیا مهاجرت نمی‌کنند. بنابراین هر سابقه تحصیلی یا حرفه‌ای آن‌ها در بریتانیا از نو ساخته شده است، نه منتقل. پس با آنکه این جامعه بسیار تحصیل‌کرده و باصلاحیت است (۷۰٪ مدرک دانشگاهی یا صلاحیت‌های سطح بالا دارند و دو سوم پیش‌تر کسب‌وکاری را اداره کرده‌اند)، بیشتر تجربه آن‌ها در نهادهایی است که سرمایه‌گذاران بریتانیایی نمی‌شناسند.
• سوگیری: پژوهش‌های British Business Bank در تب جدید باز می‌شود و Extend Ventures در تب جدید باز می‌شود نشان می‌دهد که سرمایه VC در بریتانیا بر کارآفرینانی متمرکز است که به گروه کوچکی از سرمایه‌گذاران شباهت دارند و اغلب مدارکی از نهادهای نخبه دارند. کارآفرینان مهاجری که Blue Lake VC در تب جدید باز می‌شود از آن‌ها نظرسنجی کرده نیز شبکه‌سازی و سوگیری علیه مهاجران را از موانع اصلی جذب سرمایه خود می‌دانند.

در نتیجه، کارآفرینان پناهنده به‌ندرت می‌دانند چگونه به سرمایه‌گذاران برسند، و سرمایه‌گذاران پناهندگان را یک بحران انسانی می‌بینند، نه یک تز سرمایه‌گذاری.

این با واقعیت همخوانی ندارد، زیرا برآورد می‌شود ۳۳٬۰۰۰ کارآفرین بالقوه پناهنده در بریتانیا هستند که هم‌اکنون ۵۲۰ میلیون پوند به اقتصاد ما در تب جدید باز می‌شود کمک می‌کنند. افزون بر این، سه روند ما را متقاعد می‌کند که این توان رو به رشد است:

• شمار پناهندگان در بریتانیا از سال ۲۰۲۰ تقریباً چهار برابر در تب جدید باز می‌شود شده است، بیشتر به دلیل ورود افراد از اوکراین. بیش از ۱۵۰٬۰۰۰ نفر از هنگ‌کنگ در تب جدید باز می‌شود نیز از مسیر جداگانه BN(O) آمده‌اند².
• این‌ها جوامع کسب‌وکاری بسیار بااستعدادی هستند که هم‌اکنون حضور تجاری چشمگیری در تب جدید باز می‌شود در بریتانیا ساخته‌اند.
• این برآورد ۳۳٬۰۰۰ نفری نسل‌های پیشین در تب جدید باز می‌شود کارآفرینان پناهنده را که واجد شرایط صندوق ما هستند نیز در بر نمی‌گیرد.

پس مطمئنیم که این جامعه کارآفرینی واقعاً بزرگ است و اکثر سرمایه‌گذاران در حال حاضر با آن ارتباطی ندارند. برای نشان دادن تقاضایی که این گسست ایجاد کرده: اکنون بیش از ۷۰۰ کارآفرین در فهرست انتظار TERN هستند و در دو هفته نخست ۲۲۰ پرس‌وجو به صندوق رسیده است.

به‌طور خلاصه، به همان شیوه‌ای که هر سرمایه‌گذار خوب مراحل اولیه عمل می‌کند، اما با چند تعدیل مهم متناسب با شرایط پناهندگی.

نقطه شروع ما همیشه خود کارآفرینان خواهند بود. می‌خواهیم از افرادی حمایت کنیم که باور داریم توان انجام کارهای فوق‌العاده را دارند، و به شکوفایی توانایی‌هایشان شتاب بدهیم.

هر متقاضی صندوق را بر پایه چهار اصل ارزیابی می‌کنیم:

• شیفتگی به حوزه کاری: اینکه مسئله‌ای را که می‌خواهند حل کنند تا چه اندازه عمیق می‌فهمند، بسیار فراتر از مطالعه‌ای معمولی درباره آن.
• نشانه‌های استثنایی بودن: بیشتر سرمایه‌گذاران این را در رزومه و مدارک جست‌وجو می‌کنند که اغلب در جریان پناهندگی از دست می‌روند. پس ما به‌جای آن به دنبال جهشی روشن رو به بالا هستیم، جدا از مسیری که بیشتر مردم پس از اسکان می‌پیمایند، خواه همراه با مدارکی باشد که سرمایه‌گذاران بریتانیایی می‌شناسند، خواه نباشد.
• گرایش به عمل: پیشرفت آشکار در کسب‌وکار در مدتی کوتاه. این را با بقیه متقاضیان می‌سنجیم، نه با معیاری مطلق، چون بسیاری از کارآفرینان با منابع و شبکه‌هایی بسیار کمتر از یک استارتاپ معمولی بریتانیایی کار می‌کنند.
• برگ برنده: مهارت‌ها، دسترسی‌ها و تیمی که آن‌ها را در جایگاهی یگانه برای حل مسئله در مقیاس بزرگ قرار می‌دهد. برای بسیاری از کارآفرینان پناهنده، این شامل شناخت بازارها و جوامعی است که کارآفرینان جریان اصلی اصلاً به آن‌ها دسترسی ندارند.

کارآفرینانی که در یک یا دو مورد از این حوزه‌ها به‌شدت می‌درخشند، به همان اندازه برایمان جالب‌اند که کسانی که در هر چهار مورد پیوسته خوب هستند. کارآفرینانی که بعدها بسیار فراتر از انتظار عمل می‌کنند، اغلب از همان آغاز چنین «قله‌های تیزی» نشان می‌دهند.

در کنار این، خود کسب‌وکار را هم می‌سنجیم: آیا خریدار آینده محتملی دارد؟ آیا جا برای رسیدن به مقیاس VC دارد؟ و آیا اثر اجتماعی مستندی دارد (مثلاً از راه تعهد به استخدام از جامعه پناهندگان یا همسویی با اهداف توسعه پایدار سازمان ملل (SDGs) در تب جدید باز می‌شود)؟ هر یک از این عوامل استدلال سرمایه‌گذاری را تقویت می‌کند، اما ارزیابی ما از توان کارآفرین همیشه در اولویت خواهد بود.

موفقیت از کارآفرینان ما آغاز می‌شود. از هر یک از آن‌ها می‌پرسیم که می‌خواهند این سرمایه چه چیزی را برایشان ممکن کند، و خود را به همان اندازه در برابر آن مسئول می‌دانیم که در برابر هر معیار سرمایه‌گذاری.

فراتر از آن، چهار چیز را زیر نظر خواهیم داشت:

• پیشرفت سبد سرمایه‌گذاری: رشد کسب‌وکار، افزایش درآمد و بیش از همه دورهای بعدی سرمایه‌گذاری با ارزش‌گذاری بالاتر، و در حالت ایدئال با سرمایه‌گذاران جریان اصلی که بر پایه شایستگی تجاری از این شرکت‌ها حمایت می‌کنند. این یک ابزار تجاری است و انتظار داریم در بلندمدت با بازده مالی سنجیده شویم.
• اثبات تز: شواهدی آن‌قدر قوی که نشان دهد کارآفرینان پناهنده با شرایط تجاری ارزش حمایت دارند، و بتواند دلیلی برای صندوقی بزرگ‌تر باشد.
• اثر اجتماعی: شمار کارکنانی که از جامعه پناهندگان استخدام می‌شوند و میزان همسویی هر کسب‌وکار با اهداف توسعه پایدار سازمان ملل. از آنجا که این یک ابزار آزمایشی است، می‌خواهیم اثر سرمایه‌گذاری در این جامعه را در کنار ساختن استدلال تجاری بفهمیم.
• تغییری گسترده‌تر در جریان سرمایه: همکاری با TERN و Skylight برای پر کردن شکاف‌های تأمین مالی که کارآفرینان پناهنده در هر مرحله با آن روبه‌رو هستند، از نخستین وام تا نخستین دور سرمایه‌گذاری سهامی.

آنچه را یاد می‌گیریم نیز منتشر خواهیم کرد، از جمله آنچه جواب نمی‌دهد، و آن را از طریق Global Refugee Entrepreneurship Network در تب جدید باز می‌شود به اشتراک می‌گذاریم. اگر این طرح آزمایشی فقط برای شرکت‌هایی که از آن‌ها حمایت می‌کنیم مفید باشد، کارش را انجام نداده است.

تا امروز ۳۰۰٬۰۰۰ پوند از هفت سرمایه‌گذار مؤسس جذب کرده‌ایم. رسیدن به اینجا بیش از آنچه برنامه‌ریزی کرده بودیم طول کشید و صندوق با طرح نخستین ما بسیار متفاوت است.

وقتی نخستین بار در تابستان ۲۰۲۴ صندوق را طراحی کردیم، هدفمان ۱۰ میلیون پوند بود، با امکان ۳۰ سرمایه‌گذاری در «استعدادها» و سپس سرمایه‌گذاری بعدی در مرحله pre-seed در ۱۲ نفر از این کارآفرینان. دوازده ماه بعد روشن شد که نمی‌توانیم از سرمایه‌گذاران کلیدی این حوزه مبالغی آن‌قدر بزرگ بگیریم که جذب سرمایه صندوقی با این اندازه را نهایی کنیم. بسیاری از ایرادهای آن‌ها منصفانه بود:

• سبد سرمایه‌گذاری‌ای نداشتیم که به آن استناد کنیم، فقط چند مطالعه موردی به‌عنوان نمونه.
• می‌خواستند روشن باشد که تصمیم‌ها اثر را در اولویت می‌گذارند یا بازده را.
• برای فرض‌های ما در مدل‌سازی بازده، مدرک می‌خواستند.

پس در تابستان ۲۰۲۵ مسیر را عوض کردیم و بر ساختن یک صندوق آزمایشی تمرکز کردیم. مبلغ درخواستی را کم کردیم، ابزاری منعطف‌تر ساختیم (یک SPV به‌جای صندوق سنتی با ساختار LP/GP) و بسیاری از بخش‌های جانبی مربوط به اکوسیستم را که در صندوق کامل گنجانده بودیم کنار گذاشتیم.

تقریباً بلافاصله نخستین سرمایه‌گذار اصلی (anchor investor) را به دست آوردیم. از آن زمان سرمایه‌ای هم‌سنگ آن تعهد (match funding) جذب می‌کنیم، و آخرین تعهد برای نهایی شدن مرحله نخست جذب سرمایه (initial close) در ژوئیه ۲۰۲۶ رسید، همراه با کمک مالی بلاعوض برای پوشش هزینه‌های عملیاتی. از آن پس در حال ساختن هستیم.

برای کسانی که عدد و رقم دوست دارند: در دو سال گذشته با بیش از ۱۵۰ نفر گفت‌وگو کرده‌ایم، ۴۵ نفر را به‌عنوان گزینه‌های امیدبخش برگزیده‌ایم و (تا امروز) به هفت سرمایه‌گذار در گروه اولیه‌مان رسیده‌ایم.

یک بخش غیرمعمول رویکرد ما این است که سرمایه صندوق را عمدتاً در کنار کار جاری TERN جذب کردیم. این یعنی هیچ نیروی ویژه‌ای برای جذب سرمایه نداشتیم، نه تمام‌وقت و نه حتی پاره‌وقت. اما این نیز یعنی نقدینگی‌مان را نمی‌سوزاندیم و برای پوشش حقوق‌ها شتاب‌زده نبودیم، پس می‌توانستیم صبور باشیم، بی‌آنکه با ضرب‌الاجل‌های نقدینگی روبه‌رو شویم که بسیاری از مدیران صندوق‌های نوپا با آن مواجه‌اند.

تا پایان ژانویه ۲۰۲۷ به جذب سرمایه ادامه می‌دهیم تا به هدف ۵۰۰٬۰۰۰ پوند (full close) برسیم، هرچند می‌توانیم هر مبلغی را که جذب کنیم سرمایه‌گذاری کنیم!

در این راه تنها نیستیم. در چند سال گذشته، حرکتی واقعی پیرامون سرمایه‌گذاری با نگاه به پناهندگان شکل گرفته است، رویکردی که Refugee Investment Network در تب جدید باز می‌شود پیشگام آن بود و چارچوب Refugee Lens Investing را برای شناسایی کسب‌وکارهایی ساخت که پناهندگان مالک یا رهبر آن‌ها هستند یا به پناهندگان خدمات و حمایت می‌دهند.

اکنون گروه رو به رشدی از صندوق‌ها و برنامه‌ها در سراسر جهان روی این موضوع کار می‌کنند، از جمله:

• Startups Without Borders در تب جدید باز می‌شود، که کارآفرینان پناهنده و مهاجر را در خاورمیانه، شمال آفریقا و اروپا به آموزش، شبکه‌ها و سرمایه‌گذاران وصل می‌کند
• Tamveel Climate Ventures در تب جدید باز می‌شود، که در سراسر اروپا در کارآفرینان حوزه اقلیم از گروه‌هایی که کمتر دیده شده‌اند سرمایه‌گذاری می‌کند
• Blue Lake VC در تب جدید باز می‌شود، که همین‌جا در بریتانیا از کارآفرینان مهاجر حمایت می‌کند
• Zeytoon Ventures در تب جدید باز می‌شود، که در سراسر جهان در کارآفرینان فلسطینی سرمایه‌گذاری می‌کند
• Skylight Ventures در تب جدید باز می‌شود، صندوق خواهر TERN، که به کارآفرینان پناهنده وام بدون بهره می‌دهد

…و بسیاری دیگر که پشت صحنه در حال ساختن هستند.

فرصت امروز این است که از چند صندوق تخصصی به جریان اصلی برسیم. پژوهش‌های خود این حوزه می‌گوید که گسترش سرمایه‌گذاری با نگاه به پناهندگان به معنای وارد کردن نگاه به پناهندگی در صندوق‌های جریان اصلی و راهبردهای تأمین مالی توسعه است. دقیقاً همین‌جاست که امیدواریم طرح آزمایشی ما کمک کند: با ساختن سابقه‌ای که سرمایه‌گذاران بزرگ‌تر بتوانند از آن پیروی کنند.

با هم می‌خواهیم به بالا بردن جایگاه کارآفرینان پناهنده ادامه دهیم و با صدایی یکپارچه با تخصیص‌دهندگان سرمایه در سراسر جهان سخن بگوییم: جامعه پناهندگان شایسته سرمایه‌گذاری است، نه فقط کمک.

پانوشت‌ها

1. البته این می‌تواند به همان اندازه که مشکل دسترسی به VC است، مشکل پایش هم باشد. با این حال، حتی به‌طور غیررسمی، تیم ما از هیچ معامله سرمایه‌گذاری سهامی در کسب‌وکارهای تحت رهبری پناهندگان در جامعه‌مان خبر ندارد. ↩

2. یک نکته جانبی کوتاه: با آنکه این جامعه کسب‌وکاری بزرگ و نادیده‌گرفته‌شده است، باید به یاد داشت که پناهندگان همچنان سهم کوچکی از مهاجرت در تب جدید باز می‌شود به بریتانیا را تشکیل می‌دهند. ↩